可以。
什么是上市公司股权质▓押融资?
上市★公司股权质押是指股权持有人——股东(即出质人)将其拥有的上市公司股权作为质押担保，从债权人(即质押权人)处借入资金的行为。在实际操作中，股权质押的主要▼形式包括股票质押贷款、股票质押式回购、融资融券ξ等；质押权人既包括证券公司、商业银行、信托公司▼等金融机构，也包括少量的非金融企业。对于持股5%以上的大股东来讲，股权〓质押的直接目的是为了其自身或相关方获得信贷资金，主要原因一是大股东或关联方因资金紧〖张质押股份融资；二是大股东将上市公司股权质押作为增大投资杠杠的方式，在对上市公司表决权、资ㄨ产收益权、剩余财产分配权等权利不受影响的情况下，扩大对资源的利用；三是股权分置改ζ 革后，也有部分大股∮东为提升上市公司价值采取措施支持上市↓公司发展，包括为上市公司获取信贷♀资金提供股权质押担保。
股权质押必须了解的三大点
1． 股权质押的基本概念
无论股票是否处于限售期，均】可作为质押标的。在实务操作中，出质人的股权质押▓融资额=质押股票ぷ市值*质押率，其中主板、中小板、创◥业板质押率分别为50%~55%、40%~45%、30%~35%，质押率随交易期限、是否为限售股等情况变化而不同。由于股票质押贷款属高风◇险贷款业务，为控制股价波动带来的未能偿付风险，质押方还设立∞警戒线和平仓线，警戒线（质押股票市值/质押融资额）一般为150%~170%，平仓线（质押股票市值/质押融资额）一般为130%~150%，部分较为激进的券ぷ商警戒线、平仓线达甚至设置为140%、120%。当质押股票市值/质押融资额<警戒线时，质╳押方将通知出质人追加担保品或补充保证金，但不作【强制性要求。当质押股票市值/质押融资额<平仓线时，质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或补充保证金，至履约保障水√平恢复至警戒线水平，否则质押方将采取平仓措施。
由于质押率较低「，中小创股票更难跌破警∩戒线和平仓线。主板和中小创业绩差异驱动结构化行情延续，自4月10日以来主板、中小板、创业板跌幅分别达6.2%、10.9%、12.5%，投※资者不禁担心中小创股权质押的平仓风险更大，但通过简单的模拟测算，我们发现◤事实并非如此。以来自主板、中小板、创业板的三家公司为例，假设质押股票股本为1万股，股价为100元，警戒线为160%，平仓线为140%，主板、中小板、创业板公司＠ 股票的质押率保守计分别为50%、40%、30%。由此推算，从质押日起，主板、中小板、创业板股票需分别下跌20%、36%、52%才会达到警戒线▅▅，分别下跌30%、44%、58%才会跌破平☆仓线。由于质押率更低，中小创更难跌破平仓▆线，从而其潜在的平仓风险也将更小。
2． 股权质押的规模和结构
大股东进行股╱权质押的贷款期限一般■在三年之内，所以我们主要以近三年质押股权为样本进行分析。按此估算，截止2017/5/24，当前A股质押股权市╲值规模为3.97万亿元，占A股总▽市值的7.2%。
从质押期限看，股权质押业务期限一般在三年之内。考虑到部分公司未公布解押日期，在此我们仅考察披露质①押期限的公司，期间为0-1年、1-2年、2-3年、3年以上的股权质◥押规模占比分别为19.7%、39.3%、39.3%、9.0%。
从板块分布看，创业板、中小板、主板的质押股权规模分别〗为0.64、1.36、1.97万亿元，分别占质押股ω 权规模的16.1%、34.3%、49.6%，分别占各板块总市值的13.3%、14.3%、4.7%，涉及的上市公司家数分别︻为476、613、769家（25.6%、33.0%、41.4%）。
从质押比例看，质押股本占总股本比例为0-5%、5%-10%、10%-15%、15%-20%、20%以上的质押股权规模分别为2.02、1.09、0.44、0.20、0.22万亿元，分别占质押股权规模的50.9%、27.5%、11.0%、4.9%、5.7%。
从质押方类型看∑，股权质押业务的质押方主要包括证券公司、银行、信托公司、其他，其对应的质押股权□ 规模分别为2.11、0.72、0.49、0.65万亿元，分别占质押股权规模的53.1%、18.2%、12.4%、16.3%。
3． 股权质押的平仓压力
近期行情走势低迷，投资者对股权质押平仓△风险的担忧也在与日俱增。我们将就当前接近警戒线、触及警』戒线但未跌破平仓线、跌破平仓线的质押股权规模进√行测算，从保证金缺口看平仓风险到底有ζ多大。
理论上当前在平仓线以下累计股权质押市值为3733亿元。在A股质○押股权中，跌破平仓线、达到警戒◎线而未跌破平仓线、警戒线以上0~10%内质押股权规模分别为3733、3184、1958亿元。我们前文提到只有跌破平仓线，质押方才会强制要●求出质方追加担保品或保证金，故我们在此着重分析跌破平仓线的质押股权规模。从板块来看︾︾，更多主板质押股票●跌破平仓线，创业板、中小板、主板跌破平仓线的质押股权规ζ 模分别为336、1149、2248亿元，分别占¤各板块质押股权规模的5.3%、8.4%、11.4%。从行业来看，房地产、医药、传媒、化工跌破平仓线的质押股权规模最大，分别为435、417、351、252亿元，而银行则没有。从市＠值来看，更多小市值公司跌破平仓线，在跌破平仓线的质押股权中，市值小于100亿元公司的质押股权市值占∏比为40.1%，而在A股中，市值小于100亿元公司市々值占比仅为21.4%。
在实务中，在质押股权跌破平仓线后，质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或保证金，80%的客户一般采取追加保证金々补仓，从而不会对外公告，如遇到难以补充保证金的○情形，一般通过场外抵押和其他担保等方式解决。我们在上文中测算出的3733亿元是理论上处于平仓线以下的股权质押规模，是个存量概念，其中大部分已缴纳保证金，对市场影响已不大，而最近跌破平仓线◤的质押股权补仓压力☉才最大。在当前跌破平仓线质押股权█的基础上，我们进一步剔除最近一周最高收盘价低于平仓价的个股，我们认为这些股票早已达到跌破平仓线的状态，并已追缴保证金，如此可测算最近一周跌破平仓线质押股权规模总计为238亿元，其所属△创业板、中小板、主板规模分别◥为31、49、159亿元。按照补足保证金至警戒线水平，那么需补充保证金61亿元，创业板、中小板、主板分别ㄨ需补充8.7、17.4、34.5亿元。
上市公司股权质押风险
上市公▃司股权是上市公司股东的一种财※产权利，上市公司股东用股权作为质押无可厚非，但股权质押合同中一般设有预警线和强制平仓线两条警戒线，当二级市场质押公司的股↘价下行，触及预▓警线时，质押对象需要借款人追加质▲押物，如没有新的质⊙押物追加，股价又继续下行触及强制平♂仓线或借款人到期无法还▓款，质押对←象则有权抛售股票套现。因此，上市公司股东的股权质押对于上市公司监管而言，可能存在一定的潜在风险，尤其在々二级市场的股价出现大幅波动的情况下，这些风险因素会更为集中的凸显出来。
上市公司大股东将其持有的上市公司股权质押是股东自身的经【济行为，从表面看与上》市公司无关，未改变上市公司的股权结构、财务状况，也未影响其他投资者利益。但监→管实践发现，由于大股东在上市公司地位特殊，大股东股权质押可能增大上市公司违规风险，导致№上市公司控制权变更，对上市公司信息披露、公司治理、内部控制、生产经营、公司业绩、股票价格、分红等方面都存在较大影响。近几年来，上市公司大股东股权质押大幅增加。尤其在2015年6月二级市◢场大幅回落后，较多股权质押触及预警平仓线，上市公司大股东股权质押开始面临强制平仓风↓险，成为市场关注的焦点。
市场波动〖加剧的风险。由于质押股份市场价格ω 的波动性，为了保护质押权人的利益，股份质押时其市场价值一般远高于质押融资金◥额，按照∑ 市场一般估算的3-4成股权质押▂率，二者之比普遍◆在250%-300%之间。鉴于创业板的高波动性，创业板上市公卐司的股份可质押融资金ζ额较主板更低。根据现◆行制度，当相关质押股份股价下行，导致股份市场价值与融资『金额比例降低，触及预警线时，质押权人往往需◎要出质人追加质押物；触及平＠仓线时，质押权人需要出『质人追加质押物或赎回质押股权，如出质人不采取相应措施，质押权人则有权抛售相关♂股份套现。资金融出方的平仓行为以及◇股东通过减持其他股票筹资补仓的过程在短期内均对股◥市形成进一步下行压力。
市场流动性风险。如果︾个别大股东高比例股权质押融资投放★到股市，通过再次购买股票，以获得投资收益或巩固上市公司控制权，一旦股市出︼现波动行情，风险将会被进一步放大。若发＠ 生质押股票被平仓的情况，将对上市公司股︼价的进一步下跌产生■推波助澜的效应，甚至形成想平仓都无法实现的危险局面。在股价大幅下』跌时，大股东为防止出现追加质押物甚至强制平仓的风险，往往∮会更多的向上市公司施加停牌的压力，直∮至市场企稳甚至反弹。股权质押风险引起的长期〖停牌阻碍了交易∮的连续性、影响了证券市场的↙流动性，对市场的交易机制带来了不利的影响。所以说，股权质押风险引起的停牌影响了市场的流动性。
上市公司控∩股权转移的风险。目前上市公司大股东股权质押对象主要为市场金融机构ㄨ，这些金融机构大多不具有长期从事实业经营管理的◤安排。因此大股东股权高比例□质押一旦被强平，将可能导致上市公司控股权发生转移，往往会导致上市公司控股股东、实◢际控制人频繁变更，经营管理缺乏稳定性，会◢对上市公司持续稳定带来负面影响，从而导致上市公司的动荡。尤其是许多股票被♂质押给银行、信托等金融机构，当其被动「成为大股东后，所持股权往往会再次转让导致上市公司大股东再次变更，上市公司面临的风险将◥再次放大。此外，即使因为╳停牌、市场大幅下跌■等原因暂时无法平仓，相关股份往往也会由质〇押权人实际控制，导致上市公司名义控制╱人和实际控制人不一致的情况，对上市公司充分履行信息披露义务以及正常的公司治理机制都会产㊣ 生影响。
上市公司违法违规风险ζ。股权质押的融资金额、追加质押物的⊙预警线、平仓线与上市公司股价密切相关，必然增加大←股东对上市公司市值管理的需求。对于股权质№押占比最大的民营上市公司而言，大多数公司的大股东、实际控制人与公司董事、高管高度♂重合，为其对上市公司进行市值管理创造了更为便捷→的条件。在股价跌幅过大情况下，为避免质〗押股份被强制平仓，相关股东、上市公司通过选择性信息披露、与市场机构联手等方【式，违规操纵股价的风险也会进一步加大。近年以来，在大股东面临平仓风险时，往往更有要』求上市公司发布利好消息的动机，带来上市公∏司信息披露的违法违规；当大股东股权被质押或冻结时♂，则更有占用∏上市公司资金的欲望▲，而此时的占款行为则会对上市公司的业绩产生负面影响。如果二级市场继续下跌，将有更多质押上市公〓司股权的大股东面临追加Ψ质押物的资金压力，尤其是对于上市公司股权质押比例已经很高的上市公司大股＠ 东，追加资金压№力更大，股东资金占用等侵害上市公司利↓益的违规事项可能再抬』头。
